近期，股債“蹺蹺板效應(yīng)”再現(xiàn)。債券市場(chǎng)在8月經(jīng)歷了一輪顯著調(diào)整，不少中長(zhǎng)期純債基金凈值承壓。

面對(duì)利率上行、債基贖回等多重考驗(yàn)，固收基金經(jīng)理展現(xiàn)出不同的應(yīng)對(duì)策略：有的已開始積極布局，視當(dāng)前收益率為難得的“買點(diǎn)”；有的則審慎觀望，更傾向于縮短久期、提升流動(dòng)性。

操作更加積極 

【資料圖】

近期，與權(quán)益市場(chǎng)回暖形成對(duì)比的，是債券市場(chǎng)的震蕩走弱。以10年期國(guó)債收益率走勢(shì)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年7月初，10年期國(guó)債收益率一度跌破1.65%，而到了8月下旬，10年期國(guó)債收益率一度逼近1.8%。 

在債市震蕩的當(dāng)下，不少固收基金經(jīng)理的操作開始變得積極?！肮淌?”基金經(jīng)理王鵬（化名）在接受記者采訪時(shí)表示，盡管近期債市表現(xiàn)低迷，但自己已經(jīng)開啟了加倉(cāng)節(jié)奏。

“在權(quán)益市場(chǎng)前期表現(xiàn)比較強(qiáng)的時(shí)候，我選擇了加倉(cāng)債市，拉長(zhǎng)了久期。因?yàn)槲覀冋J(rèn)為現(xiàn)在是一個(gè)比較好的買點(diǎn)，10年期國(guó)債收益率大約在1.79%，從現(xiàn)在到年底我們預(yù)判債市應(yīng)該還會(huì)有一輪行情。假使10年期國(guó)債收益率能夠回到1.65%，有不少空間可以供我們挖掘。”王鵬表示，“畢竟現(xiàn)在債券的靜態(tài)收益率很低，這次的買點(diǎn)為我們博弈之后的行情提供了機(jī)會(huì)?！?nbsp;

國(guó)泰基金基金經(jīng)理胡智磊在近期的策略會(huì)上提示了當(dāng)下時(shí)點(diǎn)的性價(jià)比。他表示，債市出現(xiàn)超調(diào)或轉(zhuǎn)向的概率不大。若權(quán)益市場(chǎng)走弱或者由快速上漲轉(zhuǎn)為震蕩、“反內(nèi)卷”相關(guān)商品價(jià)格沖高回落或央行重啟買債，債市情緒有望快速企穩(wěn)。站在目前位置，對(duì)債市不應(yīng)過度悲觀。10年國(guó)債收益率在1.75%附近、30年國(guó)債在2.0%附近具有較高性價(jià)比。策略上，可以逐步加倉(cāng)博弈市場(chǎng)情緒回暖之后的修復(fù)行情。 

“右側(cè)布局時(shí)點(diǎn)未至”

也有固收基金經(jīng)理表示，盡管當(dāng)下不少債券品種配置價(jià)值逐步凸顯，但并沒有到右側(cè)布局的區(qū)間。 

“中期來看，我們對(duì)債券市場(chǎng)持中性偏樂觀態(tài)度，短期預(yù)計(jì)債市偏向震蕩。最近確實(shí)一些債券品種的價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，目前買盤力量也強(qiáng)一些，但資金比較偏重交易思維，目前沒有到右側(cè)區(qū)間，預(yù)計(jì)波動(dòng)會(huì)比較大。債券市場(chǎng)或正處在修復(fù)信心的過程，穩(wěn)住后，再動(dòng)態(tài)看相關(guān)因素的變化情況，進(jìn)而調(diào)整對(duì)于債市方向的判斷?！币晃粊碜詼瞎紮C(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理表示，“后續(xù)我們關(guān)注的點(diǎn)，短期是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和權(quán)益市場(chǎng)節(jié)奏的變化，中期我們認(rèn)為低利率環(huán)境將維持，貨幣政策預(yù)計(jì)將保持寬松，資金市場(chǎng)將繼續(xù)得到呵護(hù)?！?/p>

匯豐晉信基金固定收益投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理吳劉的操作是擇機(jī)降低久期?！傲鲃?dòng)性始終保持適度寬松，但債券收益率未能下破前低。同時(shí)，社融增速持續(xù)抬升，顯示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的韌性?；谶@些因素，我們?cè)诓呗陨蠒?huì)考慮擇機(jī)降低久期，并逐步將部分非利率品種置換為利率債，增強(qiáng)組合流動(dòng)性。” 

談及對(duì)債市下半年走勢(shì)的展望，國(guó)泰基金表示：“展望未來，我們保持謹(jǐn)慎樂觀。商品和股市的表現(xiàn)雖然階段性有擾動(dòng)，但動(dòng)搖不了債市的基礎(chǔ)。在策略方面，在10年國(guó)債收益率1.75%以上可考慮逐步加倉(cāng)長(zhǎng)債。” 

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