中關(guān)村科技租賃(1601.HK)是中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)旗下的融資租賃公司,主要為中國科技和新經(jīng)濟(jì)公司提供融資租賃解決方案和多樣化的咨詢服務(wù),滿足科技和新經(jīng)濟(jì)公司在不同發(fā)展階段的金融服務(wù)需求。

日前,中關(guān)村科技租賃宣布了在港交所主板上市的計(jì)劃,將成為中國第一家科技租賃公司來港上市。公司于12月31日至1月14日進(jìn)行香港公開發(fā)售,招股價介乎1.52至1.72港元,預(yù)計(jì)入場費(fèi)3474.66港元;公司將發(fā)行3.33億股H股,集資最多5.7億港元,預(yù)計(jì)將于1月21日掛牌上市。

專攻科技和新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域客戶

根據(jù)市場研究公司弗若斯特沙利文的報告,公司于2018年自科技和新經(jīng)濟(jì)公司產(chǎn)生的收益百分比超過95%,此百分比高于中國任何其他融資租賃公司,同時公司也是最早進(jìn)入這個領(lǐng)域的企業(yè)之一。

專攻服務(wù)科技和新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域七年,公司肯定不愁生意。過往幾年,中國科技和新經(jīng)濟(jì)行業(yè)高速發(fā)展,其中以研發(fā)和服務(wù)主導(dǎo)的科技和新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的增長速度驚人,根據(jù)弗若斯特沙利文報告,中國科技和新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的市場規(guī)模由2014年至2018年的復(fù)合年增長率為14.4%,接近中國同期國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度的兩倍,該機(jī)構(gòu)預(yù)測,到2023年,科技和新經(jīng)濟(jì)公司的市場規(guī)模將超過中國GDP的四分之一。

(來源:招股書)

然而,矛盾點(diǎn)在于,中國傳統(tǒng)主流金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)跟不上新經(jīng)濟(jì)公司的發(fā)展,他們欠缺針對新經(jīng)濟(jì)公司新穎的業(yè)務(wù)模式、輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和專業(yè)性較強(qiáng)的租賃物的專業(yè)風(fēng)險評估,導(dǎo)致很多科技和新經(jīng)濟(jì)公司面對融資難的情況,中關(guān)村科技租賃也因此搶先站到了這個風(fēng)口,肯定不愁生意。

根據(jù)招股書,中關(guān)村科技租賃的客戶主要來自大數(shù)據(jù)、大環(huán)境、大健康、大智造及大消費(fèi)五個行業(yè)內(nèi)的科技和新經(jīng)濟(jì)公司。自成立至2019年上半年,七年左右的時間里,公司已服務(wù)超過750名承租人,而其中超過95%是科技和新經(jīng)濟(jì)公司,并已開展了超過1,200個融資租賃項(xiàng)目,放款總額高達(dá)約人民幣156億元。

公司成功從客戶的成長中受惠,根據(jù)招股書,公司2019年上半年收入為人民幣2.5億元,同比增長率為38.2%;同期利潤為人民幣74.2百萬元,同比增長率為35.3%。公司2019年上半年的凈利潤率達(dá)到29.7%,高于融資租賃同業(yè)。

資產(chǎn)質(zhì)量好,正常類資產(chǎn)占比高達(dá)93.5%

對于融資租賃公司,風(fēng)控和資產(chǎn)質(zhì)量是一大關(guān)注點(diǎn),而中關(guān)村科技租賃的資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定在一個較好水平。過往三年中,正常類資產(chǎn)占比維持在92.8%~95.0%的高水平。值得一提的是,于往績記錄期間,公司未有撇銷任何應(yīng)收融資租賃款(指無法收響應(yīng)收融資租賃款的情況),可反映公司的風(fēng)控水平優(yōu)良。如出現(xiàn)客戶違約情況,公司即進(jìn)入不良資產(chǎn)處置程序,公司在招股書中披露,曾向兩名與客戶業(yè)務(wù)相同的買家出售三份融資租賃協(xié)議而獲利,不受違約所影響。

(來源:招股書)

公司的風(fēng)控系統(tǒng)是針對科技和新經(jīng)濟(jì)公司的風(fēng)險特征定制的,可以說七年磨出“獨(dú)門利器”,甚至獲得了一系列自主研發(fā)知識產(chǎn)權(quán)。根據(jù)招股書,中關(guān)村科技租賃針對行業(yè)的風(fēng)險狀況和獨(dú)有特征(例如輕資產(chǎn)模式、盈利的不確定性等)制定了一套全面覆蓋租賃項(xiàng)目整個生命周期的風(fēng)險管理措施,包括客戶篩選、項(xiàng)目評審到租后管理和租賃物處置。同時也開發(fā)了一套風(fēng)險管理工具,包括項(xiàng)目盡職調(diào)查報告、項(xiàng)目審核報告、租賃物報告和主體信用評級模型,縮小風(fēng)險敞口。 未來還將和大數(shù)據(jù)供應(yīng)商合作,開發(fā)出債項(xiàng)評級模型、反欺詐模型、風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)等。

在一系列行業(yè)前沿的風(fēng)控管理措施下,2019年上半年,公司的不良資產(chǎn)比率僅為1.4%,且保持在這個水平,這在科技租賃行業(yè)里處于較低水平。

計(jì)劃發(fā)展“租賃+服務(wù)+投資”業(yè)務(wù)模式

公司目前的業(yè)務(wù)模式是“租賃+服務(wù)”。具體來說,融資租賃解決方案主要采用直接租賃和售后回租兩種形式,中關(guān)村科技租賃則以售后回租為主。公司的融資租賃解決方案具有定制性,靈活根據(jù)客戶業(yè)務(wù)需求設(shè)計(jì)解決方案,同時配合政策咨詢以及管理和業(yè)務(wù)咨詢等服務(wù),協(xié)助客戶快速發(fā)展,除了滿足資金需求,亦能協(xié)助客戶提升銷量、優(yōu)化業(yè)務(wù)模式等。

公司下一步計(jì)劃與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作,持有股權(quán)投資基金的少數(shù)權(quán)益,對高價值及具發(fā)展?jié)摿Φ目萍技靶陆?jīng)濟(jì)公司做少數(shù)股權(quán)投資,獲得更高回報。

結(jié)語:

中關(guān)村科技租賃此次募集所得款項(xiàng)凈額約70%將用于擴(kuò)大業(yè)務(wù)運(yùn)營,向更多中國從事大數(shù)據(jù)、大環(huán)境、大健康、大智造和大消費(fèi)的科技和新經(jīng)濟(jì)公司提供融資租賃解決方案和金融服務(wù);所得款項(xiàng)凈額約10%用于升級信息系統(tǒng),優(yōu)化智慧化風(fēng)控體系,提升項(xiàng)目評審程序效率;所得款項(xiàng)凈額約10%用于招聘專業(yè)人員;剩余約10%用作一般企業(yè)用途。

公司現(xiàn)時已站于國內(nèi)科技和新經(jīng)濟(jì)融資領(lǐng)域的尖端,未來,公司如憑借目前的累積優(yōu)勢,不斷擴(kuò)大客戶數(shù)量和覆蓋范圍,在鞏固京津冀地區(qū)客戶的基礎(chǔ)上加強(qiáng)覆蓋長三角和大灣區(qū)的科技和新經(jīng)濟(jì)客戶,并通過少數(shù)股權(quán)投資策略更好分享客戶的增長,預(yù)期未來的業(yè)績增長將相當(dāng)可觀。

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