取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，退市整理期縮減至15個(gè)交易日，“1元退市”指標(biāo)將繼續(xù)發(fā)威……昨晚，滬深交易所雙雙發(fā)布退市新規(guī)征求意見稿，進(jìn)一步優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，暢通退出渠道，同時(shí)簡(jiǎn)化退市流程，提高退市效率。退市程序時(shí)間長(zhǎng)、退市難、退市慢，A股這些飽受市場(chǎng)詬病的難題，有望得到進(jìn)一步解決。

過半董事對(duì)年報(bào)不保真將退市

有進(jìn)有出，市場(chǎng)才能形成優(yōu)勝劣汰的健康生態(tài)。退市新規(guī)明確交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類等4類強(qiáng)制退市類型以及主動(dòng)退市情形，并對(duì)各自指標(biāo)分別完善。

如規(guī)范類指標(biāo)方面，新增信息披露、規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷且拒不改正和半數(shù)以上董事對(duì)于半年報(bào)或年報(bào)不保真兩類情形，并細(xì)化具體標(biāo)準(zhǔn)。重大違法類指標(biāo)方面，在原來信息披露重大違法退市子類型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確財(cái)務(wù)造假退市判定標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行量化。比如，上市公司如連續(xù)3年虛增凈利潤(rùn)金額每年均超過當(dāng)年年度報(bào)告對(duì)外披露凈利潤(rùn)金額的100%，且3年合計(jì)虛增凈利潤(rùn)金額達(dá)到10億元以上，將面臨退市。

過去，上市公司凈利潤(rùn)指標(biāo)起著決定作用，業(yè)績(jī)連虧3年就面臨退市。但隨著近年來注冊(cè)制的落地，盈利已不是衡量公司價(jià)值的唯一標(biāo)準(zhǔn)，原來單一的凈利潤(rùn)指標(biāo)也就無法全面反映上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，新增凈利潤(rùn)加營業(yè)收入的組合類財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過多維刻畫，將持續(xù)虧損且收入規(guī)模不足1億元的公司識(shí)別出來。

“同時(shí)，明確凈利潤(rùn)取扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值，也一定程度上解決了多年來公司通過外部輸血、出售資產(chǎn)等盈余管理手段規(guī)避退市的問題。”這位負(fù)責(zé)人表示，那些長(zhǎng)期沒有主業(yè)、持續(xù)依靠政府補(bǔ)貼或出售資產(chǎn)保殼的公司將面臨股票退市風(fēng)險(xiǎn)。

退市整理期縮短為15個(gè)交易日

“上市公司連續(xù)兩年觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)即終止上市。”根據(jù)新規(guī)，暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)將取消，這將進(jìn)一步加快退市節(jié)奏。

新規(guī)還取消了交易類退市情形的退市整理期設(shè)置，退市整理期首日不設(shè)漲跌幅限制，將退市整理期交易時(shí)限從30個(gè)交易日縮短為15個(gè)交易日。重大違法類退市連續(xù)停牌時(shí)點(diǎn)，也從收到行政處罰事先告知書或法院判決之日，延后到收到行政處罰決定書或法院判決生效之日。

“通過進(jìn)一步優(yōu)化退市指標(biāo)、縮短退市流程，加大市場(chǎng)出清力度，提升退市效率，以期形成上市公司有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)。”上交所這位負(fù)責(zé)人表示。

另外值得一提的是，以往企業(yè)在退市時(shí)，上市公司在連續(xù)兩年虧損或凈資產(chǎn)為負(fù)值被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，在下一個(gè)會(huì)計(jì)年度通過各種“財(cái)技”打擦邊球，實(shí)現(xiàn)“報(bào)表式”盈利。即使年審會(huì)計(jì)師事務(wù)所因前述情況對(duì)公司出具了無法表示意見審計(jì)報(bào)告，公司股票也能規(guī)避退市，這種情況為市場(chǎng)所詬病。

對(duì)這種惡意規(guī)避退市的行為，新規(guī)也明確，將審計(jì)意見退市指標(biāo)納入財(cái)務(wù)類退市類型，并和其他財(cái)務(wù)指標(biāo)交叉適用，進(jìn)一步嚴(yán)格退市執(zhí)行，徹底堵住規(guī)避空間。

“1元退市”繼續(xù)發(fā)威

近兩年來，“面值退市”企業(yè)數(shù)量一增再增，逐漸成為退市主渠道，滬市已有6家公司因股價(jià)連續(xù)跌破面值而退市，不少公司徘徊在面值退市邊緣，市場(chǎng)化退市開始迸發(fā)出威力——這是股民“用腳投票”的結(jié)果。

新規(guī)將繼續(xù)沿用這一股價(jià)指標(biāo)，并作出優(yōu)化安排。一方面，考慮到公司股票面值設(shè)置存在不同的實(shí)際情況，新規(guī)將原來退市指標(biāo)中的“面值”明確為“人民幣1元”;另一方面，為進(jìn)一步充實(shí)交易類退市情形，發(fā)揮市場(chǎng)化退市功能，新規(guī)還新增“上市公司連續(xù)20個(gè)交易日在本所的每日股票收盤總市值均低于人民幣3億元”的退市情形。

交易所方面稱，市值是市場(chǎng)充分博弈的結(jié)果，微小市值的公司往往缺乏投資價(jià)值，存在被炒作的問題，結(jié)合目前資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，將市值極低的公司清出市場(chǎng)，也有利于投資者理性選擇，引導(dǎo)價(jià)值投資，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。

今年以來，國務(wù)院金融委多次強(qiáng)調(diào)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”。新規(guī)對(duì)此也作出回應(yīng)，新增“信息披露或者規(guī)范運(yùn)作等方面存在重大缺陷”退市指標(biāo)。具體情形包括：證券交易所失去公司有效信息來源;公司拒不披露應(yīng)當(dāng)披露的重大信息，嚴(yán)重?cái)_亂信息披露秩序，并造成惡劣影響等。上市公司如果存在此類違規(guī)情形且拒不改正的，將堅(jiān)決予以出清。

交易所方面表示，“新增此類退市指標(biāo)，可以在一定程度上豐富交易所日常監(jiān)管的‘工具箱’，提升監(jiān)管的威懾性。”

標(biāo)簽： 取消暫停上市 恢復(fù)上市