業(yè)績(jī)暴雷股暴漲的氛圍下，奧馬電器股價(jià)一度狂飆突進(jìn)，但利空出盡未必是利好，冰箱行業(yè)整體下行，而公司還受困于互金業(yè)務(wù)

奧馬電器正處在冰火兩重天之中。2月27日，巨虧18億元的消息公布后，公司債務(wù)逾期、股權(quán)輪候凍結(jié)等利空接踵而至;而另一面，奧馬電器正在二級(jí)市場(chǎng)上狂歡暴漲。投資者的邏輯似乎在于，奧馬電器前期已經(jīng)歷過一輪暴跌，如今利空釋放到盡頭，將迎來利好。

股東們的動(dòng)作或許更能代表公司的真實(shí)處境。2019年1月前后，公司原實(shí)控人蔡拾貳掐點(diǎn)減持，套現(xiàn)離場(chǎng);3月13日，公司第三股東公布減持計(jì)劃;近半年來，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)、副總經(jīng)理等8名高管相繼離職。

對(duì)于奧馬電器的未來前景，公司管理層早已洞若觀火。行業(yè)下行的壓力下，冰箱主業(yè)頹勢(shì)已現(xiàn)，微薄利潤(rùn)還在被互金業(yè)務(wù)源源不斷吞噬，而冰箱團(tuán)隊(duì)急于脫離上市公司，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)又從何保證?

業(yè)績(jī)巨虧

2月27日，奧馬電器發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.47億元，同比增加12.68%;歸母凈利潤(rùn)-18.52億元，同比減少585.58%。但出人意料的是，兩天以后，奧馬電器一躍成為明星股，一周內(nèi)暴漲近40%。

原實(shí)控人蔡拾貳的如意算盤終于失算了，2018年12月至今年1月，業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告發(fā)布前，其4次減持奧馬電器股份，減持股份數(shù)量合計(jì)為2848.88萬股，合計(jì)套現(xiàn)1.3億元。令蔡拾貳始料未及的是，春節(jié)后，業(yè)績(jī)暴雷股開啟了狂歡模式。

對(duì)于凈利潤(rùn)暴跌的原因，奧馬電器解釋稱，由于公司金融板塊經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，商業(yè)保理業(yè)務(wù)、助貸業(yè)務(wù)、車貸業(yè)務(wù)等部分應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)無法收回，計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備14.15億元。同時(shí)，對(duì)公司收購(gòu)中融金形成的商譽(yù)計(jì)提了減值準(zhǔn)備5.5億元。

在一些投資者看來，此類業(yè)績(jī)暴雷股具有“超跌”“滯漲”特征，而大幅計(jì)提壞賬及商譽(yù)減持也為后市增長(zhǎng)埋下伏筆。正因此，排山倒海而來的利空消息也未能按住奧馬電器暴漲態(tài)勢(shì)。

在宣布了銀行存款被凍結(jié)、債券逾期后，3月6日，奧馬電器公布了《執(zhí)行裁定書》，公司于2018年10月17日披露了涉及公司及全資子公司錢包匯通、錢包金服、錢包智能、中融金及控股股東趙國(guó)棟與湖南資管合同糾紛一案的訴訟情況，擬裁定查封、扣押、凍結(jié)公司及子公司2.21元的財(cái)產(chǎn)。

同一天，奧馬電器發(fā)布關(guān)于控股股東股份新增被司法凍結(jié)及司法輪候凍結(jié)的公告。趙國(guó)棟持有的公司1.82億股股票已被司法凍結(jié)及司法輪候凍結(jié)，占其持有公司股票的比例為100%。3月11日，奧馬電器發(fā)布公告為獲光大銀行1億授信，質(zhì)押旗下小貸公司股權(quán)。

狂歡仍未結(jié)束，3月1日至12日，奧馬電器狂漲超50%。直到第三股東宣布減持，股價(jià)才有所收斂。3月12日晚，持股5.9%的股東天安人壽保險(xiǎn)，計(jì)劃在3個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)方式，減持公司股份不超1084萬股，即不超過公司總股本的1%。

3月13日，奧馬電器下跌9.56%，報(bào)收6.72元/股，市值仍有72.8億元。

業(yè)績(jī)難迎春天

公開資料顯示，奧馬電器曾是國(guó)內(nèi)著名冰箱代工品牌，連續(xù)多年是中國(guó)冰箱行業(yè)的出口冠軍。2015年，奧馬電器創(chuàng)始人蔡拾貳將控制權(quán)交給了錢包金服創(chuàng)始人趙國(guó)棟，希望以此來強(qiáng)化公司“冰箱+金融科技”雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

事后看來，金融不僅未能成為新的業(yè)績(jī)提振點(diǎn)，反而大幅吞噬了冰箱業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績(jī)。2017年奧馬電器旗下錢包小貸虧損逾5000萬，而公司另外布局的錢包金服2016年凈利潤(rùn)虧損6259.78萬。

同時(shí)，奧馬電器各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)還在惡化，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流由2016年的6.53億元降至2017年的8.33億元，2018年三季度微弱回升至2億元，而同期應(yīng)收賬款急遽增長(zhǎng)，分別為7.85億元、24.43億元、32.92億元。

為此冰箱團(tuán)隊(duì)曾竭力脫離上市公司。2018年6月底，奧馬電器發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金方式，向王濟(jì)云等公司現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)管理人員出售全資子公司奧馬冰箱40%股權(quán)，出讓價(jià)格為10.01億元。

一個(gè)多月后，公司公告稱，第三次臨時(shí)股東大會(huì)否決與上述子公司經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)收購(gòu)?qiáng)W馬冰箱公司40%股權(quán)的3項(xiàng)議案。從公告透露的投票情況來看，參與投票的中小股東99.9%同意。這意味著，擁有投票權(quán)的大股東趙國(guó)棟等，在關(guān)鍵時(shí)刻投出反對(duì)票。

或許在大股東看來，剝離部分冰箱業(yè)務(wù)短期內(nèi)或能解決資金渴，但長(zhǎng)期有弊無利?；ソ饦I(yè)務(wù)在風(fēng)口時(shí)尚不能提振業(yè)績(jī)，何況是暴雷之后?冰箱主業(yè)決定了上市公司業(yè)績(jī)能否企穩(wěn)回升，更為重要的是，這一老牌業(yè)務(wù)將助力公司獲得紓困資金。

但冰箱團(tuán)隊(duì)的顧慮在于，公司自有品牌銷量低，如果資金鏈再無法保證，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，可想而知將陷入怎樣的僵局。據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2018年國(guó)內(nèi)冰箱市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零售量3148萬臺(tái)，同比收縮6.2%。進(jìn)入2019，冰箱市場(chǎng)繼續(xù)呈下滑趨勢(shì)。

公司2018年半年報(bào)顯示，在整個(gè)行業(yè)下跌的中國(guó)冰箱零售市場(chǎng)中，2018年上半年奧馬電器冰箱銷售額分別大跌39.42%、29.78%。而公司高管們似乎早已洞悉一切，2018年8月以來，公司董秘何石瓊、財(cái)務(wù)總監(jiān)楊銳志等8名高管先后辭職。

高管離職、股東減持是否說明公司未來前景堪憂?當(dāng)前奧馬電器與趙國(guó)棟所面臨的問題仍有不少，除了股權(quán)司法凍結(jié)問題，還包括旗下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的兌付問題、債務(wù)償還問題等，公司預(yù)計(jì)這些問題何時(shí)能得到合理解決?冰箱團(tuán)隊(duì)急于脫離，是否會(huì)影響公司正常經(jīng)營(yíng)?3月11日，《投資者網(wǎng)》致電并向奧馬電器董秘寧芳琦發(fā)去調(diào)研函，截至3月13日18點(diǎn)，對(duì)方仍未給出任何回復(fù)。

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