“入富”給A股帶來的不應(yīng)僅是增量資金

周俊生

北京時(shí)間27日上午7點(diǎn)30分，全球第二大指數(shù)編制公司富時(shí)羅素宣布，正式將中國A股納入其旗下的富時(shí)全球股票指數(shù)系列，分類為“次級新興”。根據(jù)其公布的文件，A股“入富”將分三步走，2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%。在完成全部程序后，富時(shí)全球股票指數(shù)將涵蓋A股的大、中、小股票。(相關(guān)報(bào)道見A11版)

A股加入富時(shí)全球股票指數(shù)，這是繼去年6月國際著名的指數(shù)供應(yīng)商MSCI宣布將A股納入新興市場指數(shù)一年后，A股在國際化道路上所取得的又一個重要收獲。富時(shí)全球股票指數(shù)體系是英國富時(shí)羅素指數(shù)公司的旗艦指數(shù)體系，這一指數(shù)體系涵蓋了46個不同國家的約7400只股票，占全球可投資市場總市值的98%。據(jù)富時(shí)羅素估計(jì)，跟蹤全球指數(shù)和全球新興市場指數(shù)的被動基金中，約有40%以富時(shí)指數(shù)為基準(zhǔn)，剩余60%以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)。由此可見，加入富時(shí)全球股票指數(shù)，對于提升A股在國際投資機(jī)構(gòu)中的影響力，乃至對于促進(jìn)A股行情上升，都能夠起到一定的推動作用。

最近幾天，圍繞著A股“入富”，市場上出現(xiàn)了有多少資金能夠進(jìn)入A股的熱議。由于富時(shí)全球股票指數(shù)是全球很多投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行股市投資的一個重要參考指標(biāo)，其指數(shù)產(chǎn)品目前已經(jīng)吸引了全球超1.5萬億美元的資金，在A股“入富”以后，A股自然也就進(jìn)入了它們的視野，并極有可能加入它們的投資組合，從而為A股帶來海外資金。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在“入富”的第一階段，可以為A股帶來百億美元的資金流入，而在“入富”的三個階段全部完成后，A股能夠吸收到的海外增量資金可以超過千億美元，相對于富時(shí)全球股票指數(shù)吸收到的1.5萬億美元資金，這還只是一種保守的估計(jì)。富時(shí)羅素的CEO麥思平在接受中國媒體采訪時(shí)說得更樂觀，他認(rèn)為5到10年內(nèi)會有2.5萬億美元增量資金進(jìn)入A股。

A股市場建立以來，由于股票發(fā)行始終處于高速度的軌道上，市場規(guī)模的擴(kuò)張速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了西方發(fā)達(dá)國家資本市場，迅速地追趕上了全球主要股票市場的市場規(guī)模。但是，A股這種快馬加鞭的規(guī)模擴(kuò)張帶來了一個大問題，這就是資金面的供應(yīng)難以跟上，這導(dǎo)致A股市場出現(xiàn)了“牛短熊長”的紀(jì)錄，曾經(jīng)出現(xiàn)的有限的幾次牛市，最終總是因?yàn)樵诖蟊P走高以后沒有后續(xù)資金跟上而快速坍塌，投資者不得不為此付出慘重代價(jià)?，F(xiàn)在通過“入富”，能夠吸引到海外資金進(jìn)入A股，這自然是A股的一個大利好。最近幾天A股曾經(jīng)出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，股指一度沖高到失守兩個月之久的2800點(diǎn)大關(guān)，“入富”所帶來的樂觀氣氛無疑是一個重要因素。

但是，如果認(rèn)為“入富”給A股帶來的僅僅是海外資金，那其實(shí)是錯失了一次A股真正與國際市場接軌的機(jī)會。事實(shí)上，在A股“入富”以后，海外資金投資A股并不具有必然性，境外機(jī)構(gòu)是否會投資A股，還需要A股市場的上市公司以其過硬的表現(xiàn)向境外機(jī)構(gòu)證明其投資價(jià)值。而就境外機(jī)構(gòu)來說，它們更注重于一個公司長期的投資價(jià)值。正是在這一點(diǎn)上，A股市場的大多數(shù)上市公司無論在市場化機(jī)制建設(shè)還是業(yè)績回報(bào)上都有明顯的不足之處，這也是A股市場與西方發(fā)達(dá)資本主義國家的股市表現(xiàn)出的一個明顯差距。因此，對于A股市場來說，更重要的是應(yīng)該抓住“入富”所帶來的機(jī)遇，看到A股市場的這種不足，積極改進(jìn)，以此來吸引境外機(jī)構(gòu)的青睞。事實(shí)上，當(dāng)境外機(jī)構(gòu)有興趣投資A股的時(shí)候，境內(nèi)機(jī)構(gòu)乃至普通的散戶投資者也會看到市場顯露出來的機(jī)會，同樣會積極入市。

A股市場在建設(shè)發(fā)展的過程中，一直很注重向國際市場學(xué)習(xí)，這比吸引境外資金進(jìn)入A股更重要。事實(shí)上，A股市場吸引外資的大門是暢通的，QFII、RQFII制度和滬港通、深港通的建立都是境外資金進(jìn)入A股的通道，即將建立的滬倫通更是會將A股與國際市場的融合提升到新的境界。所有這一切通道的建立，固然方便了海外資金在A股的進(jìn)出，但最為根本的還是在于A股要拿出過硬的產(chǎn)品來吸引海外投資機(jī)構(gòu)。中國通過加入MSCI新興市場指數(shù)和富時(shí)全球股票指數(shù)，建立起了一個與海外投資機(jī)構(gòu)直接溝通的平臺，現(xiàn)在最應(yīng)該做的，則是積極培育優(yōu)質(zhì)的上市公司，這不僅是為了吸引住境外投資機(jī)構(gòu)，更是為了吸引住國內(nèi)的普通散戶投資者。

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