市場方面，近五個交易日指數(shù)延續(xù)震蕩，從近兩個月萬得全A指數(shù)表現(xiàn)來看，我們之前預(yù)測的震蕩向上走勢兌現(xiàn)。近五個交易日成交量有所收縮，場內(nèi)資金正在逐步向新主線轉(zhuǎn)移。從A股整體估值角度來看，目前A股整體PEG水平處于歷史中位水平，性價比依舊較高。中長期來看，科技行業(yè)持續(xù)維持高增速，消費(fèi)題材仍有回暖空間，A股整體基本面支撐較強(qiáng)，指數(shù)長期震蕩向上走勢延續(xù)。

近五個交易日周期上游板塊表現(xiàn)低迷，消費(fèi)板塊繼續(xù)反彈。本月以來，市場題材輪動格局符合我們預(yù)期，預(yù)計中期該過程還將持續(xù)。原材料板塊市凈率處于歷史高位，板塊缺乏長期增長邏輯，煤炭鋼鐵等大宗商品受到雙控和多地限電影響，下游需求削減，未來板塊調(diào)整風(fēng)險較大，建議投資者規(guī)避。醫(yī)藥、食品飲料、電子、通信等消費(fèi)成長板塊估值依舊處于低位，未來隨著消費(fèi)回暖，相關(guān)板塊將在低位盤整之后，將隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迎來預(yù)期和估值改善。

周度重點(diǎn)關(guān)注板塊

首先，我們延續(xù)此前的觀點(diǎn)，繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥板塊。根據(jù)我們宏觀組觀點(diǎn)，未來數(shù)月該數(shù)據(jù)或?qū)㈦S著消費(fèi)探底回升繼續(xù)回暖，板塊將迎來預(yù)期修復(fù)。另外，目前板塊市盈率仍處于-2倍標(biāo)準(zhǔn)差位置附近，估值和一致預(yù)期相對維持處于買入?yún)^(qū)間，我們認(rèn)為未來板塊將逐步回升。可重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥子板塊，目前一級市場相關(guān)方向投資依舊火爆，賽道長期增長邏輯較強(qiáng)，CXO依舊會維持相當(dāng)高的景氣度。另外，建議關(guān)注醫(yī)療器械龍頭標(biāo)的，A股標(biāo)的中我們關(guān)注高成長估值業(yè)績總體匹配、細(xì)分領(lǐng)域不斷進(jìn)行進(jìn)口替代的優(yōu)質(zhì)公司。板塊目前估值基本處于極端低位，板塊長期增長邏輯強(qiáng)勁，板塊一致預(yù)期近期不斷抬升，預(yù)計板塊震蕩休整后或?qū)⒂瓉硐乱惠喩蠞q。

從9月的PMI來看，服務(wù)重回擴(kuò)張區(qū)間，與我們此前預(yù)測一致，其中上月受疫情沖擊較為嚴(yán)重的餐飲等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均大幅回升至臨界點(diǎn)以上，業(yè)務(wù)總量呈現(xiàn)出較為明顯的恢復(fù)性增長，10月份同為消費(fèi)旺季，我們判斷邏輯與上個月相同，消費(fèi)需求持續(xù)釋放將帶動服務(wù)業(yè)繼續(xù)回暖。白酒方面，終端動銷穩(wěn)中有進(jìn)，渠道打款反饋積極。渠道：國慶期間重點(diǎn)白酒產(chǎn)品價格保持穩(wěn)定，庫存處于合理偏低，大部分龍頭企業(yè)打款已經(jīng)完成全年任務(wù)目標(biāo)，建議關(guān)注龍頭標(biāo)的。乳制品方面，在奶價催化和兩強(qiáng)均有利潤訴求的背景下，預(yù)計兩強(qiáng)凈利率穩(wěn)中有升，加之前期板塊調(diào)整幅度較大，龍頭標(biāo)的估值有安全邊際。

中長期來看，我們建議繼續(xù)關(guān)注我們持續(xù)推薦的信息技術(shù)相關(guān)軟硬件和設(shè)備題材，可重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體板塊。未來芯片短缺或有緩解趨勢，但板塊經(jīng)歷了數(shù)周的調(diào)整，目前估值處于相對低位，但板塊長期核心邏輯不變，市場一致預(yù)期繼續(xù)上行，建議重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中估值相對較低板塊。長期來看，成熟制程光刻機(jī)投產(chǎn)陸續(xù)進(jìn)行，疊加下游電子設(shè)備、軟件服務(wù)等需求全面增加趨勢不變，行業(yè)將繼續(xù)維持高景氣度，建議關(guān)注半導(dǎo)體板塊中設(shè)備、制造和第三代半導(dǎo)體概念估值相對較低標(biāo)的。

中長期策略

中長期來看，我們建議投資者持續(xù)關(guān)注三個方向。消費(fèi)板塊：休閑服務(wù)、醫(yī)藥。長期優(yōu)質(zhì)賽道：碳中和、科技類、新基建。穩(wěn)健底倉品種：大金融。

風(fēng)險提示

中美外交關(guān)系惡化;全球流動性超預(yù)期收緊;宏觀經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。

標(biāo)簽： A股整體 PEG水平 交易日 交易日指數(shù)